PayPal (PYPL) ha registrato nel quarto trimestre 2023 un fatturato di 8 miliardi di dollari (+9% su base annua) e un utile per azione rettificato (EPS) di 1,48 dollari (+19%), entrambi dati principali che battono le stime di Wall Street. Eppure, il prezzo delle azioni PayPal è sceso dell’11% il giorno successivo al rilascio dei dati finanziari (8 febbraio).
PayPal: risultati quarto trimestre 2023
Nei fatti gli investitori non sono rimasti soddisfatti delle linee guida annunciate dall’azienda. I dirigenti di PayPal prevedono che i ricavi aumenteranno solo dal 6,5% al 7% nel trimestre in corso, con un utile per azione rettificato in rialzo a metà cifra.
Questa situazione peggiora le cose per il titolo fintech, che attualmente è inferiore dell’82% al suo massimo storico. Tuttavia, potrebbe essere un’opportunità di acquisto interessante. Vediamo perché.
PayPal continua a crescere nel quarto trimestre 2023
La società ha elaborato oltre 1,5 trilioni di dollari di volume totale dei pagamenti (TPV) nel 2023, con un aumento del 13% su base annua. Si tratta di una piattaforma di pagamento su larga scala che ha gestito ben 25 miliardi di transazioni negli ultimi 12 mesi.
Dovremmo preoccuparci se PayPal non aumentasse il suo TPV, perché sarebbe una chiara indicazione che i servizi dell’azienda non vengono utilizzati tanto. Al contrario, è incoraggiante vedere il TPV aumentare durante un periodo economico incerto. Ancora meglio, le transazioni per conto attivo sono aumentate del 14%.
La soluzione di pagamento con marchio PayPal ha un’ampia accettazione in Nord America ed Europa e rappresenta circa il 29% del TPV. Ma Braintree, il servizio di elaborazione dei pagamenti senza marchio di PayPal per i commercianti, ha registrato una crescita del TPV molto più rapida, pari al 30% nel 2023. Ora costituisce la maggior parte del TPV, con una quota del 35%.
Potente economia di rete
Probabilmente gli azionisti temono anche che la base utenti di PayPal non cresca affatto. I conti attivi ammontavano a 426 milioni al 31 dicembre 2023, in calo del 2% rispetto alla fine del 2022. Questa tendenza piatta si è verificata negli ultimi due anni. Ed è ben lontano dal periodo della pandemia, quando l’azienda ha aggiunto un totale di 121 milioni di conti attivi nel 2020 e nel 2021.
Tuttavia, PayPal è ancora una piattaforma di enorme portata. Ha milioni di conti di consumatori da un lato e milioni di commercianti dall’altro. Ciò crea una potente economia di rete.
Il fatto che così tante persone in tutto il mondo abbiano conti PayPal rende quasi un gioco da ragazzi per i commercianti accettare questi pagamenti. È vero anche il contrario. Poiché così tanti rivenditori online sono collegati alla rete PayPal, i clienti sono incentivati a utilizzarla come soluzione di pagamento. Questo vantaggio diventa più forte nel tempo.
È certamente vero che il panorama dei pagamenti è estremamente competitivo al giorno d’oggi, con aziende del calibro di Block, Apple, Adyen e Stripe, tutti in lizza per una fetta della torta in crescita. Gli effetti di rete di PayPal forniscono un livello di protezione contro queste minacce.
L’attuale valutazione del titolo lo rende un acquisto interessante
Dall’inizio del 2023, l’indice Nasdaq Composite ha reso il 51% (compresi i dividendi), grazie alla ripresa di molti titoli tecnologici in crescita. Sfortunatamente, PayPal ha mancato l’onda.
In effetti, le azioni di PayPal sono a buon mercato in questo momento. Viene scambiato con un rapporto prezzo/utili di appena 16,8. Sembra un vero affare. Questa valutazione depressa potrebbe suggerire che si tratta di un business terribile, ma non è così.
PayPal non solo continua a far crescere il volume totale dei pagamenti, ma ha un chiaro vantaggio competitivo. Forse ancora più importante, questa è un’impresa finanziariamente solida. Ha generato 4,2 miliardi di dollari di flusso di cassa libero nel 2023, un evento tipico. PayPal ha anche un bilancio eccezionale, con una posizione liquida netta di 6 miliardi di dollari.
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